随着美国总统特朗普即将在两周内推出新一轮针对全球200个贸易伙伴的个别关税，花旗银行（Citi）警告称，大宗商品市场对此仍未做好准备。这一动态可能进一步推动黄金价格飙升，并加剧其他金属市场的混乱。
根据白宫的计划，4月2日之前，美国政府将公布新一轮报复性关税的具体细节，回应美国出口商和投资者在海外遇到的障碍。此前，特朗普已对钢铁和铝产品加征了25%的关税。而现在，市场对于哪些原材料将被波及的担忧，使得本周大宗商品市场陷入一片混乱。
铜价首次突破每吨1万美元大关，黄金也跃升至历史性的每盎司3000美元上方。但花旗认为，市场仍严重低估了特朗普可能祭出的重型关税威力——可能达到30%的全面关税，以及15%至20%的广泛关税水平。
花旗全球大宗商品研究主管 Max Layton 表示：“市场可能严重低估了4月2日美国即将实施的报复性关税对经济增长和大宗商品价格的影响。我们强烈建议客户为不利后果购买保险，或直接布局以捕捉风险。”
黄金持续领涨：目标3200美元
黄金价格本周已创下3057美元/盎司的历史新高，花旗随即将短期目标上调至3200美元。自年初以来，黄金已上涨16%，成为投资者规避风险的不二之选。在市场对通胀回升和美国经济陷入衰退的担忧升温之际，黄金的避险魅力持续增强。
此外，各国央行的创纪录购金行为也是本轮涨势的关键推动力之一。Bell Potter 建议投资者通过澳洲珀斯铸币厂黄金ETF（Perth Mint Gold ETF）来配置实物黄金，因其费用相对较低，是ASX上市黄金产品中的首选。
Wilsons Advisory 则推荐投资者关注Evolution Mining这只ASX上市金矿股，其强劲的自由现金流和对金价上涨的杠杆效应使其成为首选标的。
金属市场动荡：铜成为焦点
尽管黄金或将因其“货币资产”属性豁免在外，但铜等基础金属则面临更大风险。特朗普上月已指示美国商务部调查铜进口，这被广泛视为对铜加征关税的前奏。
受此影响，美国铜价迅速飙升，交易商争相在关税实施前抢购铜材。伦敦金属交易所的铜价年内上涨14%，纽约期铜更是大涨27%，逼近历史高位。花旗预计，如果特朗普在第四季度对铜征收25%关税，美英铜价之间的套利空间将从当前的16-17%，扩大至25%。
这为投资者提供了丰厚的“套利交易”机会——即在不同市场中买入并卖出相同资产，以获取价差收益。
油价面临重压：特朗普政府偏向“空头”
相比之下，花旗对油价的展望则偏向悲观。该行预计今年下半年油价将下跌最多17%，降至每桶60美元，因实物市场将转向过剩状态，且这一趋势将在2026年进一步加剧。
Layton 指出：“特朗普的第二任期更偏向油价空头。”他希望推动俄乌和平协议，并可能进一步补贴美国本土能源生产，从而压制油价。
同时，美伊关系的不确定性也是潜在风险之一。一旦局势升级，中东的能源基础设施可能受到“实质性影响”，给全球能源市场带来更大波动。
结语：
随着特朗普新一轮贸易政策风暴即将来袭，全球大宗商品市场正站在十字路口。花旗的分析为投资者提供了明确的方向：黄金仍是避险首选，铜套利机会日益凸显，油市则需谨慎看待。未来几周，政策进展与市场反应将密切交织，为市场带来更多不确定性——也蕴藏着机会。